《養老金融責任發展報告(2021)》課題啟動 南方基金攜手21世紀資本研究院研討第三支柱未來

2021年07月23日00:04

原標題:《養老金融責任發展報告(2021)》課題啟動 南方基金攜手21世紀資本研究院研討第三支柱未來

在當代中國,“養老”是民生的核心議題之一。

隨著中國人口老齡化程度加劇,社會越來越關注個人養老資產如何穩健增值。

日前,由南方基金和21世紀經濟報導、21世紀資本研究院聯合舉辦的“第三支柱發展推動養老金融迎來新機遇”閉門研討會在北京召開。

來自中國社會科學院、南方基金、中融信託、泰康資產、遠洋養老等金融機構的十數名資深專家齊聚一堂,就養老金第三支柱的政策路徑、產品研發、市場開拓等問題展開深入研討。

作為主辦方代表,21世紀經濟報導執行主編陳晨星表示,將金融和養老業務相結合,探索養老金融創新路徑,研發收益可保障的養老理財產品,勢必能為打贏養老攻堅戰、化解老百姓養老的後顧之憂做出更大貢獻。

南方基金副總經理俞文宏在致詞中表示,發展第三支柱不僅是完善養老金融體系解決人口老齡化的需要,也為資本市場提供長期穩定資金,是促進資本市場健康發展、實現養老資產長期保值增值的重要舉措。

在研討會上,南方基金與21世紀資本研究院宣佈正式啟動《養老金融責任發展報告(2021)》課題研究。

發展第三支柱正當其時

“‘十四五’規劃綱要指出,‘健全養老保險製度體系,促進基本養老保險基金長期平衡’。這是我國對構建養老金體系首次提出,是一次重要提升。”中國社會科學院世界社保研究中心主任鄭秉文在主旨分享時表示。

政策的大背景,與中國正在加速進入老齡化社會有關。

第七次全國人口普查公報顯示,截至2020年,大陸地區60歲及以上的老年人口總量為2.64億人,已占到總人口的18.7%。

根據相關預測,這一佔比將在2035年達到25%,在2050年達到50%。

一方面是社會人口結構日漸老齡化、少子化,另一方面,中國目前的養老體系極不完善。

和主要經濟合作與發展組織(OECD)國家相比,我國養老金規模占GDP比重仍處於較低水平。

據統計,截至2020年底,我國養老金規模合計9.3萬億,占GDP比重為9.2%。這一數字遠遠落後OECD國家67%(2019年)的平均水平。

按照預計,未來5-10年中國預計會有8-10萬億的養老金缺口,並且這一缺口會隨著時間的推移進一步擴大。

在研討會上,中國證券基金業協會原副會長鍾蓉薩在主旨分享時表示,當下居民養老主要依託基本養老,大部分人缺乏補充養老的規劃。養老金的二三支柱,尤其是第三支柱的養老金製度設計,更多地突出了“個人”的養老責任和養老意願,這對於傳統的公共養老金製度來說是一種有益的補充。中國養老金體系目前面臨不平衡、不充分的矛盾。在這樣的形勢下,發展養老金第三支柱、完善多層次的養老體系迫在眉睫。

這一觀點也取得與會專家一致認同:建設養老金第三支柱製度正當其時。

俞文宏表示,縱觀國際經驗,各國都在致力於構建多支柱結構相對均衡的養老金體系,三駕馬車並駕齊驅,互為補充,大力發展第三支柱勢在必行。

根據21世紀資本研究院梳理,2019年10月至今,中央和各部門密集發佈關於多層次、多支柱、第三支柱的政策文件。

例如,2020年12月,中央經濟工作會議首次提出要“規範發展第三支柱養老保險”。

今年二季度發佈的2021年《政府工作報告》和《中華人民共和國國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和2035年遠景目標綱要》再次重申了這一點。

對此,鄭秉文認為,目前中國已經進入最重視多層次、多支柱、第三支柱的歷史時期,也是“建設發展第三支柱養老金的最好時期”。

據陳晨星介紹,21世紀資本研究院長期跟蹤養老金融業務發展,於2018年啟動養老第三支柱課題研究並於當年發佈《中國養老金第三支柱發展元年白皮書》及《2018中國養老金第三支柱發展元年白皮書子報告》。報告書獲得了監管機構和市場機構廣泛支援。其中,《2018中國養老金第三支柱發展元年白皮書子報告》即是21世紀資本研究院與南方基金戰略合作開題的研究成果。

21世紀資本研究院研究認為,當下,一方面,可以通過智庫研究推動政策層面的研討與設計,形成有效的前瞻性研究成果;另一方面,要鼓勵金融機構強化金融產品設計能力、資產配置能力;此外,各類市場主體應該在投教業務上形成合力,加快市場認知的提升實現投資人的有效培育和轉化。

財稅和賬戶製度是重中之重

新的時期呼喚新的製度。在研討會上,與會專家就中國建設第三支柱養老體系的製度設計和路徑選擇展開熱議。

2008年12月,國務院頒布的《國務院關於當前金融促進經濟發展的若干意見》提出“研究對養老保險投保人給予延遲納稅等稅收優惠”。

曆經十年努力,2018年5月,個人稅收遞延型養老保險終於在中國試點。

在鄭秉文看來,“個人稅收遞延型養老保險”仍是第三支柱體系的“1.0版本”。該版本在製度設計上存在一定缺陷。

“第三支柱體系的財稅政策需要配套。”鄭秉文指出,“2.0版本”的第三支柱,稅優政策載體是第三支柱個人賬戶,而非某一產品或行業。

“第三支柱養老金賬戶需具有‘唯一性’,每人只有一個賬戶,覆蓋不同金融行業的所有產品線。”鄭秉文稱。

對此,鍾蓉薩也認為,稅延政策不應給到某一產品,而是應該落實到個人賬戶,建立打通的個人養老賬戶十分重要。

“在賬戶內,持有人可以對保險業、基金業、銀行業提供的產品自由選擇。”鍾蓉薩稱。

“賬戶製”的發展模式得到了與會專家的廣泛認同。俞文宏也指出,賬戶製是個人養老金製度的必然選擇,只有堅持賬戶製模式才能讓稅收優惠政策真正地惠澤大眾。

“稅優賬戶是我們實施個人養老金製度、投資相關養老產品、享受稅收優惠政策、實現抵稅扣稅的重要動態載體,涉及全生命週期的管理過程。”俞文宏稱。

財稅製度的頂層設計,不僅事關個人養老賬戶體系搭建,同樣對參與養老金融的資管機構影響巨大。

俞文宏即指出,養老金第三支柱的核心在於“稅收優惠”。

“稅收優惠政策既要兼顧公平,納稅和非納稅人群不能因此造成收入差距擴大,又要保障效率,確保政策對養老第三支柱的建設起到促進作用;要考慮地區差異,稅收優惠的力度既要使得發展超前的地區有參與的積極性,又能使發展落後的地方也能享受到稅優帶來的切實好處,保障政策的有效性。”俞文宏稱。

在研討會上,有與會專家在談及“財稅”製度時表示,目前中國的財富管理,仍缺少稅收籌劃的“土壤”。中融信託首席合規官王強表示,當下公募基金及保險行業均有稅收方面的統籌試點和相應減免政策,但信託以及其他資管產品的財稅政策仍有待跟進。

“對資管產品來說,現在的稅收政策整體是比較友好的。但行業內和資管新規相配套的製度尚未完全建立。稅收政策是推動信託行業深度參與第三支柱養老的關鍵。”王強稱。

公募引領第三支柱建設

在已經建立相對完備第三支柱體系的歐美國家,養老金融的資產類型和結構也存在相當大的差別。

法國、德國、日本和韓國等國家,保險類養老資產的佔比遠高於公募基金。而在世界養老金第三支柱規模最高的美國,基金類資產的佔比則遙遙領先。

數據顯示,美國個人退休賬戶IRAs將近半數資產用於投資共同基金,整體入市程度高。截至2020年底,美國非貨幣公募基金的投資者中,超50%來源於養老賬戶。

鍾蓉薩指出,參考全球養老金融業務發展經驗,中國公募基金應在養老金第三支柱的建設中發揮更大作用。

“對居民來說,配置養老基金能培養長期投資行為,分享國家經濟成長和上市公司的成長紅利,更好地實現財富保值增值。對公募基金來說,積極參與養老金第三支柱建設有助於公司獲取‘長錢’,減輕投資決策面臨的資金擾動,創造更多收益。從宏觀層面來說,公募基金積極介入養老金第三支柱,有望引導長期資金進入中國資本市場,進而支援中國實體經濟。”鍾蓉薩稱。

鄭秉文也認為,除了配套財稅政策,“2.0版本”第三支柱較之“1.0版本”的另一重要提升是資產配置的覆蓋面擴大至公募基金和銀行理財產品。

“我們應該用‘財富管理的方式’替代‘養老保險的管理方式’,第一支柱是強製性的,第二支柱是自主性的,第三支柱是自願性的,是家庭財富的一種。”鄭秉文稱。

中國公募基金已參與養老金第三支柱建設多年。2018年9月起,國內養老目標基金相繼成立。

養老FOF推出兩年來,整體運行平穩。截至今年5月末,市場共113只養老FOF基金成立,規模超700億,總客戶數超200萬戶,幾乎全為個人投資者。運作一年以上的76只養老FOF,近一年平均收益率為22%。

鍾蓉薩認為,在賬戶製下,標準化的公募基金產品具備公開透明、多樣化等優勢,未來必將在中國養老金第三支柱體系中扮演重要角色。

“養老目標基金產品的特點是‘不重規模重戶數’,希望之後中國有更多的個人投資者將此類基金產品納入養老資產配置範圍。”鍾蓉薩呼籲道。

俞文宏也建議,目前公募基金行業需要打造適闔第三支柱資金投資的產品體系,承載養老長期資金的巨量配置需求。若能將公募基金在產品方面的優勢與第三支柱有機結合,個人投資者將有更為豐富的投資工具選擇。

作為業內為數不多擁有養老金投資管理“全牌照”的基金公司之一,南方基金自2002年首批入選社保基金投資管理人以來,持續深耕養老領域已超十八年,在投研、運營、服務等多方面深化資源投入,形成了社保、基本養老、企業年金、職業年金和公募養老產品在內的完整養老資產管理體系,管理的各類養老資產規模逾3500億元。社保業務屢獲A檔考核及“三年、五年貢獻社保獎”等殊榮,企業年金客戶數超150家,遍及金融、能源、通信、菸草、航空等行業領域,並為全國所有省市的職業年金提供服務,與所有受託人建立業務合作關係。

在養老基金髮行方面,南方基金已走在市場前列。

2018年,南方基金髮行南方養老目標日期2035,該產品是全市場首批獲批併成立的養老目標基金。目前南方基金養老目標基金佈局齊全,已是行業內發行養老目標基金最多的基金公司之一,包括4只目標日期(2030、2035、2040、2045)和目標風險(富元穩健)的產品。

南方基金首席市場官吳增濤也表示,南方基金在發行養老目標基金時既充分借鑒了歐美先進國家的產品經驗,也根據中國公募行業管理機製和投資者特點製定了貼合實際的產品規則,助力投資者能真正實現養老資產的保值增值。

(作者:孫煜 編輯:李新江)

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