高盛:寶勝國際維持買入評級 目標價降9.4%至2.9港元
2021年04月19日11:32

  高盛發佈研究報告,將寶勝國際(03813)目標價由3.2港元降9.4%至2.9港元,維持“買入”評級。

  報告中稱,更新寶勝的盈利預測,以反映今年第一季度銷售公告以及中國最近的全球品牌銷售趨勢。該行認為今年的首季業績強勁,因為對零售業的負面影響是在今年3月下旬,OEM業務受益於更強勁的訂單流和更高利用率。

  該行表示,公司2021年首季度運營利潤率穩健回升,但銷售存在近期銷售去杠杆化風險,首季銷售額同比增長48%,較2019年則增長11%。今年首2個月的複蘇是穩固的,但勢頭在3月底有所放緩。由於短期銷售仍面臨壓力,目前預計次季的收入將同比下降3%。目前假設從6月開始,相當於2019年的水平,銷售將恢復雙位數字增長。

  高盛稱,毛利率方面,由於從2020年開始,開始進行零售折扣和積極的店舖優化。但鑒於潛在的潛力,認為2021年第二季度的利潤率存在風險,額外的折扣以推動以後的銷售恢復以及負面的經營杠杆。目前預計次季度的營運利潤率為1.9%。儘管短期銷售及消費者抵製某些全球品牌所帶來的銷售風險,認為健康的運動服消費或品牌的強大產品將會有長期增長及全球性機遇。

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