Apple未來十年在哪
2020年10月16日19:25

原標題:Apple未來十年在哪

沒有人知道未來會發生什麼,尤其是當我們展望未來十年的時候,不管我們關注的是收入增長遲滯,還是淨利陷入困境。但Apple公司股票所提供的的銷售價格倍數上升,還是市盈率交易出現近幾十年來最快的增長。所有這一切帶來的是,Apple的股價很貴。

即使我們考慮5G需求帶來的2020年和2021年的收益增長的估計,Apple的“軟件即服務”計劃取得的成功,再加上Apple Watch等產品形成的對於領域的統治地位,Apple的目前的股價似乎還不算太高。

據筆者經統計計算,Apple股票的交易價格為2020年每股收益預期的34.8倍,2021年每股收益的28.75倍,2022年的27.4倍。但這些都遠高於Apple20年平均市盈率的12.91倍。

近年來,Apple公司在服務領域的成功使得市場能夠對股票市場進行重估,因為銷售的週期性和行業面臨的持續性競爭,硬件公司通常被賦予較低的倍數。但是,我們必須注意,即使服務收入僅占總銷售額的22%左右,但這距離Apple公司投資者們對其預期約50%還有較大的增長空間。

在筆者看來,對於Apple如此這麼大規模的公司,約20倍數的市盈率是差不多的,但長期來看,Apple有望實現高個位數的EPS增長。如果Apple可以證明自己可以像Google母公司一樣實現每股收益定期增長至多20%,那麼提出更高的公允價值倍數的論點無疑沒有任何問題。

目前看,Apple要以當前113美元的價格,以20倍的市盈率去交易,那麼該公司必須產生每股5.65美元的EPS。按照目前的每股收益預測看,似乎這個目標至少要4-5年才能完成。所以,這就是為什麼筆者認為Apple公司“失去的十年”的觀點一句。

假設Apple公司在未來的十年初期能夠迎頭趕上,那麼股價很有可能跑輸大盤。考慮到這一點,Apple公司的股票很有可能是被高估了。但即便如此,可能很多人也不會拋售Apple,因為可靠地增加被動收入,通過股息增長的方式來實現收入和盈利水平。

假設2021年出現5G大潮,而Apple的每股收益為3.93美元,就像分析師目前所期望的那樣,這可能是一個相對公平的假設。假設在未來石楠,Apple公司將其EPS的年復合增長率設為7%,那麼這種情況之下,Apple公司的每股收益將達到7.25美元左右。

當然,這個7%的估算還是保守的。考慮到這一點,Apple可以在未來十年內實現每年10%的EPS增長,尤其是考慮到該公司很可能在此期間內淘汰大量流通股的事實。

沒有人確切知道Apple公司在2030年代每股收益在什麼位置,但筆者確信,其數據將比現在要高得多。從公司最近的股息增長軌跡看,Apple的股息在十年內也將比今天高得多。

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