李揚:今後若干年里債務不斷增加將是一個新常態
2020年05月23日08:53

原標題:李揚:今後若干年里債務不斷增加將是一個新常態

5月22日,中國社會科學院學部委員、國家金融與發展實驗室理事長李揚在一場線上活動上指出,政府赤字增加、債務多發行會是今後很長時間里的新常態。

政府工作報告表示,積極的財政政策要更加積極有為。今年赤字率擬按3.6%以上安排,財政赤字規模比去年增加1萬億元,同時發行1萬億元抗疫特別國債。

債務不斷增加將是新常態

李揚分析稱,在經濟下行時期,財政收入是它的減函數,也就意味著經濟下行時財政收入減少得更多。但恰恰在經濟下行的時候,又需要政府多花錢,於是多花錢的問題和收入減少的問題放在一起,就是財政的缺口問題。在這個背景下,李揚指出,政府赤字增加、債務多發行會是今後很長時間里的新常態。這將不只是今年的狀態,而是未來好多年都會面臨的新常態。中國有可能一下子就走到日本、美國等大規模財政和金融政策的軌道上,大家需要對此有一定的心理準備。

最近有關“財政赤字貨幣化”的話題被熱議,李揚直言,這已經是一個事實,先認事實,然後再慢慢討論。

3%的財政赤字率底線是過去加入歐盟的一個入盟的條件。李揚表示,現在把它當成國際慣例,其實是有一點誤解的。理解政府的財政赤字,要注意到前幾年關於經濟體製改革、關於財政政策改革有一句話非常重要,即支出產品轉向政策。宏觀政策的取向為它的一個基本出發點。那麼在經濟下行時期,就需要宏觀政策的刺激。

李揚總結強調稱,今後若干年里債務不斷增加將是一個新常態,我們要學會在赤字和債務不斷增加的大環境中去生活。債務本身不是魔鬼,但若被心裡有鬼的人拿去用,就會變成魔鬼了。當前應該面對的問題是,債務管理的有效性,債務收入用在哪裡等問題。未來中國整個經濟的總體上都需要增加赤字,接下來一個非常嚴峻的挑戰就是如何管理好它,讓它真正為宏觀經濟的恢復以及未來的成長提供正能量。

物價上漲不可避免,需管理好物價

擴張債務是否會引發通脹?

李揚認為,物價和去年相比上漲了,因為經濟下行在減少需求的同時減少了供應。通貨膨脹說的簡單些,就是過多的貨幣追求過少的產品,而現在過少的產品已經是事實。但如果通過赤字方式往社會多投了流動性,增加了需求,需求和供應的關係就會逆轉,物價上漲恐怕不可避免。

李揚進一步指出,這次疫情對中國提出了全面的挑戰,也對物價的管理提出了新的挑戰。在這種複雜的情況下,必須要確保物價不要上漲太多。李揚拿美國舉例稱,到美國的超市里,會發現它的雞蛋、蔬菜、肉幾乎是永遠不漲價的。對於這樣一個完全市場化的國家,卻對一些攸關最底層大眾生活的相關物價進行管製。

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