來自08年金融危機的暗示:底部還未來臨
2020年04月10日02:35

  在上個季度的崩盤導致全球股市市值縮水萬億美元之後,全球市場出現了令人不安的平靜。不過,隨著冠狀病毒流行的下一階段逼近,這種情況可能不會持續下去。

  資產類別的波動性已從3月高位回落,因有跡象顯示全球範圍的封鎖可能緩和了疫情的嚴重程度,但這並不能保證疫情不會再度爆發。

  有人猜測,隨著各國開始逐步取消限製,事情將如何演變,夏季過後會發生什麼——這將決定投資者在未來幾個月的情緒和頭寸。

  全球金融危機期間的價格走勢可能為未來幾個月的走勢提供一些指引,儘管這兩次衝擊的性質有很大不同。一個共同的主題是史無前例的刺激計劃,在動盪的最初幾個月幫助安撫了投資者的緊張情緒,隨後的危機衝擊波才廣泛傳播開來。

  以銅金比為例,這是一種常見的風險衡量指標,如果全球經濟開始恢復正常,未來幾個月銅金比可能會趨於穩定,甚至上升。兩種金屬之間價格關係的這種變化將類似於2007年底和2008年初的走勢,當時市場希望美國次貸危機已經得到瞭解決。

  但有觀點認為,當前的危機遠未結束,這表明投資者情緒可能很容易急劇惡化。

  正如倫敦Longview Economics的Chris Watling所指出的,今年的股市拋售與1929年10月大崩盤和1987年10月“黑色星期一”期間的市場行為驚人地相似。如果曆史重演,新的低點還沒有到來。

  這或許可以解釋為什麼短期的歐元公司債券(在短短幾週內損失了近四年的收益)可能會在接下來的幾個月中變得更加艱難。

  週三,Heineken NV取消了對2020年的預測,加入了越來越多取消今年盈利預期的公司的行列。該公司股票一個月的隱含波動率再次超過40%,是過去十年平均值的兩倍。

  對彙率大幅波動的預期也很高。因為疫情結束階段的不確定性,與短期押注相比,長期押注的成本似乎將變得更加昂貴,。這種模式將讓人想起雷曼兄弟的倒閉——2008年危機最具象徵意義的時刻之一。

  除此之外,交易員還會選擇幾個月後出現融資井噴的期權押注,因此對投資者來說,為危機做準備可能是謹慎之舉,因為一旦解除鎖定,危機可能就無法得到解決。

  來源:圖表家

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