標普下調神州租車評級 列入負面信用觀察
2020年04月07日23:04

  4月7日,評級公司標普表示,將神州租車的主體信用評級從“B+”下調至“B-”,並將評級列入負面信用觀察名單,將該公司的存續美元債的債項評級從“B+”下調至“B-”。

  標普稱,神州租車面臨有限的資本市場融資渠道,部分被其二手車出售計劃緩解。由於股價和債券價格顯著下跌,神州租車的資本市場融資渠道急劇縮減。此外,該公司與銀行的關係可能也遭遇考驗。

  4月2日,瑞幸咖啡公告內部調查顯示偽造交易價值大約22億元。

  此外,儘管神州租車是一家獨立上市公司,與瑞幸咖啡無直接關聯,但是其與後者的聯繫引發投資者擔憂公司的治理狀況。瑞幸咖啡的董事長和神州租車董事局主席為同一人,部分高級管理人員曾先後在兩家公司任職,包括瑞幸咖啡的首席運營官,當前因涉嫌不當行為被停職。

  當前,神州租車擬出售二手車的潛在現金流入依然為公司的流動性提供了部分支撐。但是,該公司的二手車出售情況取決於市場需求。

  北京寶沃汽車有限公司(寶沃汽車)從神州租車回購車輛的能力減弱,或進一步降低神州租車2021年的流動性水平。由於寶沃汽車自身的流動性弱化,2021年末其從神州租車回購車輛的能力可能會減弱。寶沃汽車與其少數股東北汽福田達成協議,採用固定資產售後回租方式償還合計46.7億元股東貸款中的40億元,即是一個例證。此外,寶沃汽車今年可能面臨更為靜淡的汽車銷售需求。

  標普稱,神州優車的股票質押安排或觸發神州租車的美元債券的控製權變更條款。如果神州優車被迫賣出截至2019年6月的5.05億股神州租車質押股票(占流通在外股的24%),神州租車還面臨觸發存續美元債券的控製權變更條款的風險。該質押股票是截至2019年6月的14億元銀行貸款的抵押品。如果神州優車(29.76%)和聯想控股(26.59%)的合計持股從當前的56.35%下降至35%以下,將會觸發控製權變更條款。

  出售二手車或將為神州租車的流動性提供支撐,儘管其出售計劃的實施情況依然存在不確定性。為了對衝上升的流動性壓力,神州租車將2020年的二手車銷售目標從20000-25000輛提高至30000-35000輛。2020年4月至12月這或將產生17-20億元收入,或有助於部分緩解將於2021年2月到期的3億美元(折合21億元)債券和2021年4月到期的7.5億元點心債券的壓力。但是,二手車的定價和銷量取決於市場需求。

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