財務穩健 資金充裕 金輝控股轉戰港股IPO
2020年04月02日18:42

  來源:每日經濟新聞

  近日,金輝正式向香港聯合交易所遞交IPO申請。

  金輝作為TOP40中僅有的兩家未上市房企之一,成為今年港股IPO備受關注的黑馬之一。據悉,金輝控股已在北京、上海、天津、重慶、福州、杭州、南京、武漢、長沙、西安、蘇州、石家莊等30城佈局,並重點聚焦環一線及強二三線城市。

  根據克而瑞發佈的《2019年中國房地產企業銷售排行榜》,金輝控股以888.6億元的規模排在所有房企的第40位。

  去年收入增幅62.56%

  根據招股書所披露的財務數據顯示,2017-2019年,金輝經營業績實現穩步增長。2017年、2018年及2019年,金輝的年收入分別為人民幣117.77億元、159.71億元及259.63億元,年復合增長率為48.5%。其中,2019年年收入增長率達62.56%。

  同期,金輝的淨利潤分別為人民幣22.21億元、23.00億元及26.90億元,年復合增長率為10.0%。其中,2019年淨利潤增長率為16.96%。

  根據克而瑞發佈的《2019年中國房地產企業銷售排行榜》,金輝控股以888.6億元的規模排在所有房企的第40位。

  招股書還顯示,2017~2019年,金輝的資產由338.83億元增至1493.45億元。

  金輝的收入主要來自其開發的住宅物業及商業物業的交付及銷售,此外,金輝亦通過提供物業管理服務、租賃商業物業及就物業項目的整體營運向合營企業和聯營公司提供管理諮詢服務而獲得收入。

  近三年負債率低於行業均值

  根據中國房地產測評中心發佈的《2019中國房地產上市公司測評研究報告》顯示,125家上市房企的淨負債率均值為92.52%。而根據招股書顯示,2017-2019年度,金輝集團資產負債率分別為83.18%、85.46%、85.68%,負債率基本保持穩定、低於行業平均值,整體保持良性勢頭。

  由於會計準則的原因,大筆預收房款通常以“合約負債”的名義被計入房企資產負債表中,因此上市公司慣用的資產負債率、淨資產負債率往往無法正確衡量房企的真實債務水平。財務分析人士則經常用淨負債率,或者扣除合約負債後的資產負債率來評估房企。

  以扣除合約負債額後的資產負債率為例,金輝控股在2019年度的數據為47.73%。

  截至2017年、2018年及2019年年末,金輝控股的銀行借款、其他借款及公司債券總額分別為人民幣335.1億元、387.2億元、427.5億元。一年期占比分別為38%,59.8%,42.1%,短期債務結構得到優化。

  此前發佈的《金輝集團2019年公司債券半年報》顯示,在具體去化率及回款率指標上,金輝控股也保持在行業內較高水平。

  其已完工項目銷售平均去化率達96%,在建項目平均去化率達87%,預收款項達到554.98億元,增幅34.35%,平均回款週期35天,這些數據均位居行業前列。顯示出金輝控股的穩步增長是建立在極高的增長質量基礎上。

  逆週期擴充土儲

  2019年,在全行業進入週期低穀的大背景下,金輝集團逆週期而動,抓住土地市場低迷的窗口期,以較低價進行了土地儲備的有限擴充。

  根據中指數研究院2019年1-12月全國房地產企業拿地金額排行榜單的統計,金輝集團以272億人民幣的金額位列所有房企中的35位。

  從拿地溢價來看,自2019年1月以來,金輝新獲取的土地,大部分溢價率低於35%,有較高抗風險能力。

  截至2019年年底,金輝的業務已擴展至中國五大經濟發展勢頭強勁的區域,包括長三角、環渤海、華南、西南和西北,業務範圍覆蓋全國30個主要城市,所持土地儲備總建築面積為2667.399萬平方米,包括北京、上海、天津、重慶、福州、杭州、南京、武漢、長沙、西安、蘇州、石家莊等一線、強二線及環一線城市,並且在上述多個城市中進入銷售十強。

  根據公開信息,資本市場多家國內外評級機構也曾給予金輝集團較高的主體信用評級,其中國際知名評級機構標普在2019年10月給予金輝集團長期主體信用評級“B”,評級展望為“正面”。惠譽給予“B”評級,展望“穩定”。

  聯合信用評級有限公司則在2019年5月給予金輝集團主體信用等級為AA+,這也是尚未上市的規模房企所獲得的較高主體信用評級。

  易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進認為,在當前形勢下,房企希望完成上市,加快拿地,做大規模,降低負債是幾項重要工作。而金輝控股在這三點上都有突出表現。上市本身也有助於房企獲得後續發展機會,例如獲得新的平台,以及給房企帶去更多的融資機會等。

  (本文不構成任何投資建議,信息披露內容以公司公告為準。投資者據此操作,風險自擔。)

  文/王西嶺

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