恐慌之下 難言跌完
2020年03月19日10:00

《資本壹週》749期 (2020年3月19日)

恐慌之下 難言跌完

.美股極亂,皆因對於新冠疫情,由「唔驚」變成「驚」。

.A股大陸會頂着,而大到不能倒的大公司,中央亦會救。

.應收緊對全球的入境限制,放寬內地入境人士的隔離令。

這個星期環球股市一片大混亂,美聯儲局於剛過去的週日(15日),宣布兩週內的第二次緊急減息,上次減半厘,今次索性減一厘,聯邦基金利率減到落0-0.25厘。然而,市場卻不領情,道指週一大跌近3,000點,創出史上單日最大點數跌幅紀錄。

美股市場現時極度混亂,三大指數每日波幅超過5%實屬等閒,道指每日上落1,000點已算正常,恐慌指數VIX飆高,不要說3月初時還在30點的水平,就算是上週,也在五、六十點而已,本週卻衝到去82.69,比起2008年11月20日的80.86還要高,創出歷史新高紀錄,即是現時市場恐慌情緒尤甚於金融海嘯時。

市場如此混亂,皆因對於新冠疫情,由「唔驚」變成「驚」,一來一回,便造成恐慌。如果特朗普政府一早話有事,警剔市民要小心,市場就會無事。然而,美國政府初時話唔驚,近期卻不斷出招,除了大手減息,還推出價值7,000億美元量寬政策,又計畫實施價值1萬美元的刺激經濟方案,包括向國民派發每人7,000美元,以至對歐洲封關等。

跌到何時何處 難以估計

恐慌來自於面對疫情的態度,由一個極端走向另一個極端;亦來自於疫情打擊經濟程度的預期,可能會陷入衰退;更來自於原來美國的抗生素,97%從中國入口,是美國廠在中國生產又好,還是中國廠在中國生產都好,總之如果中國因為早前停工又好,因為其他原因都好,不出口抗生素到美國,美國就連基本的抗生素都無!

英國亦好不到哪裏去,連呼吸器都不夠,現時要與車廠協商,「轉型」生產呼吸器。此便解釋到首相約翰遜的態度,似乎是希望令市民不要短期內逼爆醫院。

人心虛怯,本來此類跌市,3個星期應可到數;可是,隨着歐美政府給不到市場信心,現時股市跌到幾時、跌到哪裏才會停——今日跌完就停?還是跌埋今個星期?還是下個星期仍然會跌?完全無法估計。

如果以近期的高位27,000點計算,從2008年金融海嘯開展今次長逾10年的大牛市的起步點7,000點,道指已升了近4倍,即20,000點;假設今次跌市,跌回升幅的一半,便要跌10,000點,即是跌到17,000點。就算以道指最高曾升到29,000點計算,跌回一半升幅,亦要跌到18,000點。短時間內跌這麼多,實在很傷。

大到不能倒 中央出手救

反觀中港股市,則比較穩陣,一來兩地疫情已經受控,如今只餘應對輸入個案;二來,A股大陸會頂着,而大到不能倒的大公司,中央亦會救,手法一籮籮,包括借錢、補貼、降費等,歐美卻不同。

以航空公司為例,疫情令其生意大受影響,內地政府立即大削航空公司本來要向政府繳交的費用。這還不特止,內航經營國際航線的佔比不多,主要是國內航線;反觀美國,卻是以國際航線為主,目前環境下,內航自然較為着數,只要大陸市道回復,生意便會急速好轉。

事實上,個人上週從深圳搭飛機到南京,發現已80%滿座;其後從南京返深圳,更是100%滿座。依此看來,內地經濟將會反彈得很快,且看南京,食肆已全部重開,雖然市民仍然不願出街消費,商場亦無人逛,不過,相信再過兩個星期,市面將會回復,問題只是怎樣控制疫情輸入。始終,新冠病毒最麻煩是無病徵,咳痰病情可能已經很嚴重;檢測方面,只是化驗深喉唾液樣本,結果亦未必準確,反而糞便樣本更準。

除了航空業,其他很多行業都是不能倒,中央一定會出手救;救經濟的方法也很多,當中最容易的,是鬆綁樓市打壓政策,不過現時還未放手,相反走去補貼買車,卻是無用,現時人人留在家,哪有心情去買車?

救經濟 港府應考慮開關

至於港股,隨着是個開放市場,因此H股表現會比A股差;經濟方面,正如上面所說,中港疫情已受控下,加上內地控疫手法十分嚴謹,港府不妨考慮收緊對疫情仍在蔓延的地方的入境人士限制的同時,放鬆從內地入境人士的限制,放寬14日的隔離令。

本欄說過很多次,香港是個服務型社會,最就手就是服務內地,而一直以來亦是,除了旅客,亦有不少打工仔、生意人往返兩地,現時兩地人流不通,往來幾乎死寂,對經濟的打擊很大。此之所以歐美之前不願意封關,正是因為經濟代價太大,不過隨着疫情在當地蔓延,才不封不封還須封。

根據旅發局最新公布,2月訪港旅客只得19.9萬人次,按年下跌逾九成六,遠低於2003年沙士時最差的一個月仍有40多萬人次,即是現時只及當時的一半。當中,2月8日(即政府實行大幅關閉入境口岸)前,每日還有約1萬至2萬名旅客訪港;2月8日後,訪港旅客平均每日僅得約3,300人次,當中更是約八成為非內地旅客。

按照目前市道看來,局部封關之下,旅客大跌,亦影響到企業在內地的經營,撇開政府機構仍然操作,公務員仍然返工,本地生產總值隨時大跌一半亦不出奇;因此,為了救經濟,港府應該對內地抵港旅客開關。

南華證券錢莊

美股走勢驚心動魄,港股亦不遑多讓,雖然不及道指單日可以大跌3,000點,但過去一週,恒指最高去過25,493點,最低則跌到落22,167點,波幅也超過3,300點。

本來,以時間計,通常跌了3個星期便應跌夠;不過,隨着歐美政府給不到市場信心,市場由唔驚變驚,於是造成恐慌,現在跌完未,實在答不到。

如今市況,投資者如果有錢,不妨吼位買貨。買甚麼貨?就是買一向有留意的心水股,尤其是很多股票,現時息率都有七、八厘,例如滙控(00005),以本週三收市價計,息率更達9厘!相信未來不會大削派息,收息十分穩陣。

至於吼甚麼價,則是如果已經跌了三成,再嘜低一成作為買入價,擺一個星期,買到便十分穩陣。

不過,現階段不鼓勵買入高市盈率股份,即是最熱炒、最流動性高的股份,相信要跌多一浸才見底。且看騰訊(00700),現價尚在330元樓上,還未跌回上次低位。

每週一股——騰訊(00700)

騰訊(00700)公布截至去年全年業績,非通用會計準則(Non-GAAP)純利按年增長22%至943.51億元(人民幣,下同),符合市場預期,每股盈利9.856元。期內收入按年增長20.66%至3,772.89億元,其中增值服務收入按年增長13.2%至1,999.91億元;金融科技及企業服務收入增長38.6%至1,013.55億元;網絡廣告收入按年增長17.7%至683.77億元。毛利按年增長18%至1,675.33億元,經營盈利按年增長22%至1,186.94億元。

新型冠狀病毒爆發,短期為業務帶來了影響,在流動支付方面由於店舖及餐廳關門,交易量及收入亦顯著下滑,但隨着內地復工,交易量顯著反彈,公司亦有削減營銷開支,以減少負面因素對盈利能力帶來的影響。在廣告業務方面,雖然面對挑戰,但效果廣告繼續錄得強勁的增長,主要受惠投資回報率較高及廣告商組合健康。

一週重點新聞

.美國財長努欽表示,政府將推出1萬億美元刺激經濟措施。

.歐盟週三(18日)通過,臨時關閉邊境30日,即時生效,以遏止新型冠狀病毒的蔓延。歐洲理事會主席米歇爾宣布,成員國同意在邊境實施臨時入境禁令30日,限制非歐盟國家的民眾,前往歐盟國家進行「非必要旅行」。

.歐盟執委會主席馮德萊恩表示,歐盟將啟動370億歐元的投資計畫,作為紓緩歐盟經濟受新型冠狀病毒疫情影響的一系列措施一部分,措施包括在預算赤字及國家援助方面,給予成員國靈活性。

.國際貨幣基金組織(IMF)總裁格奧爾基耶娃表示,已準備好動用1萬億美元的全部貸款能力,幫助成員國應對危機。

.新西蘭央行大幅減息0.75厘,指標利率降至0.25厘的紀錄低位,貨幣政策委員會一致同意將利率保持在現水平至少12個月。

.國際油價急瀉,並跌穿30美元關口。市場憂慮疫情蔓延,引發全球經濟衰退,並預期油市可能出現8-13億桶供應過剩。

.外電引述消息指,原定本週三在維也斯舉行的石油輸出國組織(OPEC)及非油組產油國的技術會議已經取消。

.香港政府向全球所有海外國家發出紅色外遊警示,不適用於內地、澳門及台灣,但由內地抵港人士維持要強制檢疫14天。另外,週四(19日)凌晨起,由海外抵港的人士,需要接受14日強制檢疫或醫學監察。

.國泰(00293)表示,該公司正面對前所未有挑戰,受到新冠肺炎持續廣泛影響,國泰及國泰港龍於2月份錄得未經審核虧損逾20億元,並重申今年上半年業績預計將錄得龐大虧損。

.印尼央行於週四(19日)公布利率決定;亞太經合組織(APEC)副財長和央行副總裁開會議;澳洲央行準備好購買澳洲國債,將於週四(19日)宣布詳情。長和(00001)、中國移動(00941)週四(19日)公布全年業績。

文章來源:Capital Weekly 資本壹週

吳鴻生南華集團主席《資本壹週》社長

劉若文:《資本壹週》總編輯

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