A股通:掌閱科技 毛利率明顯下滑
2019年12月16日17:00

若毛利率能夠穩定在一個水準,未來掌閱的淨利率也將隨營收的增長而穩步提升。

市傳美國擬推遲對華加徵新一輪關稅,而中國召開一連三日的中央經濟工作會議,週三(11日)上證反覆靠穩,深成則偏軟。上證全日微升7點,收報2,924點;深成跌63點,收報9,852點;滬深300指數升2點,收報3,902;創業板指數跌15點或0.9%,收報1,718點。上證、深成全日成交額分別為1,757億及2,909億元人民幣(下同)。

掌閱科技(603533.SH)是國內首家開啟正版付費閱讀和版權儲備的企業,目前已與國內外600餘家優質版權方開展合作,儲備高品質圖書數字版權50余萬冊。目前,平台月活躍用戶超1億,日活2,000萬,業務涵蓋全球150多個國家和地區。

行業競爭激烈

根據《2018中國數位閱讀白皮書》,中國數位閱讀市場規模已經達到了254.5億,人均數字閱讀量達12.4本,人均單次閱讀時長達71.3分鐘。

此外,第43次《中國互聯網路發展狀況統計報告》顯示,截至2018年12月,網路文學用戶規模已達到4.32億,其中,手機網路文學用戶規模達4.10,較2017年底增加6,666萬,佔手機線民的50.2%。

為了提升公司競爭力以及掌閱的原創內容生產能力,今年年初,掌閱科技耗資1.7億買下了南京分布文化最核心的自有管道紅薯中文網33.74%的股權,試圖依靠內容投資留住用戶。收購南京分布主要是為進一步豐富公司的原創文學內容。

昊辰投資和南京分布承諾自協定簽訂之日起的五年內,掌閱科技享有南京分佈全部版權內容的優先使用權和優先代理權。

預裝分成是掌閱與硬體廠商(如OPPO、VIVO、華為等)合作,手機廠商在生產時將掌閱App預裝在新機裏,日後雙方按比例分成。隨競爭加劇,分成比例近幾年已從先前的五五開逐步轉變為掌閱與手機廠商四六開,讓利很大。

分成比例的變化,影響了掌閱的盈利能力,近幾年掌閱的毛利率出現了較為明顯的下滑,但由於掌閱賣的是虛擬產品,營收規模擴大時,成本並不會同比例增加,所以其淨利潤未受毛利影響,甚至略有提升。此外,若毛利率能夠穩定在一個水準,未來掌閱的淨利率也將隨營收的增長而穩步提升。

公司2019年上半年實現營業收入9億元,實現歸屬於上市公司股東的淨利潤6,394萬元。公司閱讀平台月活躍用戶數量超過1.2億人,用戶規模繼續增加,穩居業內領先地位。期內,憑藉海量優質的數位內容,向其他第三方分發數位版權、向影視公司等輸出IP內容,版權相關收入同比增長70%以上。

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