新股攻略:人瑞人才(6919) 負債率極高
2019年12月07日11:00

人瑞人才是中國一家擁有唯一自主開發的O2O招聘平台的領先靈活用工服務提供商。

內地人力資源解決方案公司人瑞人才(06919)計畫發行3,800萬股,其中10%為本港公開發售,90%作國際配售,每股招股價介乎26.6元至28.9元,入場費2,919.12元,計畫於12月13日於聯交所主板掛牌上市,獨家保薦人為法國巴黎證券。並引入Anatole Partners Enhanced Master Fund及金陽(中國)為基礎投資者,合共認購2.23億元股份。

人瑞人才在2010年成立,是中國一家擁有唯一自主開發的O2O招聘平台的領先靈活用工服務提供商,因以科技賦能人力資源外包服務創新行業傳統,被譽為中國版Recruit。根據灼識諮詢的資料,按2018年末聘用的靈活用工員工數目及2018年靈活用工服務產生的收益而言,人瑞人才科技營運規模最大,市場分額為2.5%

所提供的服務包括靈活用工、專業招聘以及其他人力資源解決方案。與前程無憂、智聯招聘、獵聘網等平台,通過幫助僱主匹配線上僱員以及篩選優質僱員獲利的模式迥異的是,人瑞人才科技主要是先獲得僱員,再以外包形式輸出僱員獲得收益。

其優勢在於提供最大型的靈活用工服務及其他補充人力資源服務,這備受很多新興中國公司的青睞。比如,位元組跳動、摩拜及小紅書等獨角獸企業都是人瑞人才科技的客戶。

隨著近幾年的快速擴張,收入的快速增長,其總資產和負債也在快速增加。

負債快速增加

公司為新經濟企業配置了超過1.67萬名靈活用工員工,佔截至2019年6月30日配置的靈活用工員工總數約83%。2016年至2019上半年,總收益分別為3.76億元、7.76億元、16.16億元和9.61億元。2016至2018年,年複合增長率為107.2%。中國新經濟行業客戶為公司分別貢獻了總收益的約65.3%、81.4%、81.7%及82.7%。

截至2016年、2017年及2018年12月31日止年度,公司虧損為35.42百萬元、44百萬元及136.94萬元,並且今年上半年公司虧損229.2百萬元,虧損金額高於2016年至2018年的總虧損金額。對於虧損的原因,管理屠稱主要是由於複合金融工具的公平值虧損逐年加大,複合金融工具的公平值虧損在截至2016年、2017年、2018年12月31日止年度及截至2019年6月30日止6個月的金額分別是1.92百萬元、53.88百萬元、196.54百萬元及277.8百萬元。

隨著近幾年的快速擴張,收入的快速增長,其總資產和負債也在快速增加。於2016年、2017年、2018年12月31日及2019年6月30日,公司的資產負債率分別為165.76%、164.96%、163.27%及203.97%。由此可見,公司的資產負債率一直處於較高水平,並在今年上半年增長至203.97%。

中國人力資源服務市場正處於蓬勃發展時期,為中國增速最快的行業之一。

自建O2O招聘平台

目前,中國人力資源服務市場正處於蓬勃發展時期,為中國增速最快的行業之一,於2018年該市場總規模逾4,000億人民幣(下同),根據灼識諮詢報告,於2023年預期有望超過10,000億,複合年增長率為19.9%。

其中,細分市場的靈活用工領域前景尤其廣闊,因為這與中國新經濟企業及市場的超前及高速發展息息相關。隨著新經濟產業對中國GDP貢獻不斷擴大、未來5G又為新經濟市場賦能,靈活用工服務將有望進一步成為中國人力資源市場巨大的新藍海。

有別於過去傳統的招聘模式,公司自建O2O招聘平台,將其在線流量高效地轉換為線下招聘流程,同時提供一站式注重結果的招聘服務,大大提高了靈活用工的招聘效率。對於客戶來說,能夠在短時間內為其提供快速的大規模招聘服務,不但節省成本,更可提升服務效益,並可更專注於自身業務拓展,擴大市場分額。

隨著業務及靈活員工規模的擴大,因固定成本在科技賦能下嚴格可控,亦不斷提升了其變現能力。截至2019年上半年,旗下的香聘平台擁有超過180萬名註冊個人用戶、約141,000萬名平均月度活躍用戶及超過17,800次平均每日訪問量,為人才招聘提供了穩定的候選人才庫。

在過去三年多的往績紀錄期內,按年度總交易額100萬元的客戶計,與人瑞人才科技的續約率達100%。這反映出這些中國新經濟領軍者及獨角獸對人瑞人才科技的HR服務的高度認同。

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