油市炸鍋已成定局 關注下一個潛藏危機更為重要
2019年09月16日22:05

  油市炸鍋來不及上車不要緊,警惕下一個資本市場潛藏的問題,才能躲過下一個金融危機。

  因為沙特油田週末被襲擊的事,今天油市炸開了鍋,原油現貨、原油期貨、能源股等狂飆不止。然而,大家都在湊油市熱鬧的時候,其實較冷靜的投資者更應該去留意別的市場可能出現的機遇或者危機,這樣才不會錯過行情。

  資本市場的流動性風險雖然關注度比較低,但一旦爆發起來,流動性危機影響深遠且影響範圍大。

  債市流動性不足

  美國西方信託集團(TCW)固定資產收益首席投資官里維爾(Tad Rivelle)目前管理著大約1700億美元的資產,他最近指出:“不僅債務市場規模膨脹,而且那些缺乏財務披露的債務的增長已經不成比例。“

  由於這種現像已悄然出現,資本市場的流動性堪憂。里維爾指出,當信息稀缺時,不同投資者會對資產的潛在價值得出截然不同的結論,交易的不對稱性導致了流動性缺乏。

  里維爾認為,目前的經濟週期或許比曆史上任何時期都更能說明問題。伴隨著全球央行降息潮的到來,各國央行向金融體系注入了“流動性”。央行打著“不惜一切代價”複蘇經濟的旗號降息,數萬億美元的可貸資金被創造出來,一度讓17萬億美元的全球債務收益率為負值。

  當信貸市場處於牛市,財務披露缺乏的問題不大,但在熊市期間,如果發債方不及時披露相關的財務信息,這可以算作流動性危機的一個顯著特徵。當投資者無法獲得必要的投資的信息時,他們自然會傾向於恐懼,甚至恐慌。這個時候,金融危機易於爆發。

  被動管理基金和流動性基金有望紓困

  目前的經濟週期還有另一個特徵:大量投資者選擇被動型基金。被動型基金規模爆炸式增長很常見,且被動型投資很可能在下一次流動性危機中發揮主要支撐作用。

  實際上,在任何時候,被動型基金都會遭遇資金流入或流出。然而,被動型基金並不會審查特定行業的新聞或信用指標,也沒有很關注相對價格變動。被動型基金要麼買入“指數”中的所有股票,要麼賣出“指數”中的所有股票,較為死板。

  假設被動型基金成為信用風險的大型淨賣方,在這種情況下,手裡有更多信息的賣家將找到掌握信息較少的買家接盤。對於投資被動型基金的投資者來說,流動性可能會是大問題。

  結語

  資本市場是人性的反映。因此,在算法交易佔據市場主流之前,恐懼和貪婪將一直存在,並使得市場的流動性不斷變動。儘管將一部分資產投資於美國國債或者手持現金略顯乏味,但曆史表明,這可能是投資者在經濟週期後期做出的最重要的資產配置決定之一。

  來源:金十數據

關注我們Facebook專頁
    相關新聞
      更多瀏覽