恒隆地產淨利暴跌25% 由上海物業引領的增長行情不再
2019年07月30日14:05

  原標題:恒隆地產(00101)淨利暴跌25% 由上海物業引領的增長行情不再

  本文來自“本土零售觀察”,作者為陳一飛

  早盤股價繼續承壓的恒隆地產有限公司(0101.HK) 午盤休市發佈純利暴跌25%的中期業績,公司整體表現分化。

  內地物業租賃業務上半年收入增長1%至21.90億港元,2018年同期21.71億港元,營業利潤增幅3%,由14.47億港元增至14.87億港元。

  以人民幣計算,恒隆地產內地收入上半年增加7%,除正在裝修的上海港彙恒隆廣場及無錫恒隆廣場辦公樓外,其他所有內地物業收入均有所增加。

  內地核心物業上海恒隆廣場商場收入及零售額分別增長11%及15%,基本符合No Agency 上半年中國內地奢侈品市場14.8%增幅的市場平均水平,較內地零售業上半年整體8.4%的增幅強勁。

  上海港彙恒隆廣場商場上半年收入下滑4%至3.94億元,儘管恒隆地產將該物業低迷歸咎於2017年啟動的大型優化計劃帶來的裝修,但是該公司在上一輪奢侈品衰退行情中,為該物業零售商場定位的輕奢、年輕路線,自2016年下半年的新一輪奢侈品向上行情中顯然要落後。

  占內地物業租賃總收入64.4%的兩座上海物業上半年整體收入增加4%,而上海以外物業收入增幅高達14%,此前由上海物業引領的增長行情不再。

  瀋陽皇城恒隆廣場上半年租金收入大漲23%至9,500萬元,主要要受益於營業租金和出租率上升400個基點至91%。瀋陽皇城恒隆廣場商場上半年零售額大漲29%,因公司引入更多運動及潮流生活方式品牌策略見效。

  大連恒隆廣場商場上半年收入和零售額分別大漲30%和27%,出租率增長400個基點至79%,時尚生活及餐飲租戶提振公司物業業績增長。

  無錫恒隆廣場上半年收入大漲26%,零售額則大漲25%,出租率漲幅600個基點至93%。香港公司稱,部分其他商場的奢侈品正向該公司位於無錫的物業轉移。

  瀋陽市府恒隆廣場儘管出租率大漲700個基點至94%,但由於更多引入餐飲用戶,期內零售額和收入增幅均僅3%。

  濟南恒隆廣場上半年收入增加12%至1.58億元,商場零售額則增加11%。公司稱,不少首次進駐濟南市場的國際品牌推高平均租金。

  天津恒隆廣場上半年收入增加3%,零售額增加2%,出租率則因裝修下降300個基點至 83%,四樓部分區域正被改造成為吸引年輕消費群體的主題區。

  至於香港商舖,上半年收入增幅4%,由11.55億港元增至11.98億港元,出租率則下降100個基點至96%。

  香港核心零售物業銅鑼灣商舖組合上半年收入和零售額分別增加3%和4%至20.14億港元和17.30億港元,公司擬對Fashion Walk 名店坊引入更多的美妝店舖,試圖打造Fashion Walk 為人氣美容“聖地”。

  上半年低迷的香港零售行情下,美容業儘管遭遇新電商法衝擊,但仍然是表現最好的類別,而此前加大美容業務的利福國際(1212.HK)及迪生創建(0113.HK) 在2018年均取得佳績,而內地客目前在香港的消費趨勢發生變化,對奢侈品的興趣有所減弱,相反對餐飲、住宿及快消品需求加大或維持。

  香港東區的康怡廣場銷售額下滑2%,但租金收入仍有4%的增幅;旺角雅蘭中心及家樂坊收入上半年增6%,零售額受益餐飲、健康商務推動大漲36%;九龍淘大商場期內收入上升5%,零售額增2%;山頂廣場去年10月關閉後繼續改造,唯其中兩間餐廳已經開業,其他商舖今夏起將分階段開業。

  截止6月底上半年,恒隆地產總收入下跌18%至42.04億港元,營業利潤跌幅13%至32.17億港元,淨利潤減少四分之一,由46.89億港元降至35.16億港元,唯中期股息17港仙維持不變。

  恒隆地產目前於內地有昆明、武漢和杭州三個新計劃,其中武漢恒隆廣場已經在建,而昆明物業下半年將開業,出租率已經達85%,杭州物業預計2024年交付。

  新的物業,尤其杭州恒隆的天價地價,令恒隆地產債務大增。截止6月底,集團總債務316.15億港元,其中約43%以人民幣計算,其中兩年內到期債務98億港元,2-5年期債務約198億港元。

  與此同時,香港公司現金和銀行存款結餘62.08億港元,較2018年底的123.63億港元大幅下滑。

  恒隆地產截止6月底,淨債項股權比從去年底的10.4%因此大幅攀升至17.6%。2019年中期借貸成本上升1.13億港元至7.55億港元,而利息收入減少9,600萬港元。

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