FOF基金危機:規模大縮水 養老產品救場
2019年01月15日01:24

原標題:FOF基金危機:規模大縮水 養老產品救場

本報記者 龐華瑋 廣州報導

炙手可熱的FOF基金正經曆陣疼。

首批6只公募FOF發行之初聲勢浩大,募集規模達160多億元,到如今一年內縮水100億規模。6只產品的規模均大幅下降了50%以上,其中兩隻甚至下降幅度超過2/3。

更有甚者,2018年以來成立的公募FOF基金中,有的已跌至紅線。一位公募基金FOF團隊負責人介紹,有三隻FOF的規模竟然已經掉到了5000萬元之下,其中有兩隻在2000萬元之下。60個交易日之後,它們可能將面臨清盤的命運。

“2018年第一批FOF均取得負收益,在收益不佳的情形下,很多投資者發起贖回操作,使得基金規模下降。”格上財富研究員張婷表示。

不過,業內人士認為,採取FOF模式的養老目標基金或將成為FOF的拯救者。迄今已有40只養老目標基金獲批,33只待批。

艱難發展之路

公募FOF走過了從炙手可熱到黯然神傷的一年多時間。

作為一種全新類別的基金,公募FOF曾備受追捧。第一隻公募FOF出現在2017年10月,2017年首批6只公募FOF募集規模加起來達到160多億元。

不巧的是,公募FOF成立後遇上了2018年的熊市,截至2019年1月14日,6只FOF自成立以來的超額收益均為負,其中偏債的海富通聚優精選回報為-21%,其餘5只公募FOF基金的業績在-1%至-5%之間。

FOF試水第一年的業績讓市場很失望。那麼FOF什麼業績才能滿足市場預期呢?張婷表示,目前來看,如果基金公司能夠給到FOF客戶年化8%以上的業績,會比較具備吸引力。

但是當遇上市場整體震盪下跌時,FOF並不好做。好買基金研究中心研究員黃曦漪介紹,由於證監會要求FOF的基金倉位在80%以上,因此公募FOF在倉位擇時上的調整空間較小,大多保持高倉位運作。

對於首批公募FOF在運作一年後業績表現總體一般,均未能獲得正收益,黃曦漪指出:“一方面是由於2018年權益市場大幅震盪下跌,另一方面是由於基金經理缺乏經驗,在投資策略和運作方式上沒有清晰的框架思路。”

在業績不理想導致FOF基金面臨大幅贖回的命運。僅一年後,首批公募FOF就由募集時的160多億規模降至2018年底的61億,縮水6成。

更有2018年成立的公募FOF基金,有5只規模縮水至2億元以下,其中3只跌破5000萬元。根據規定,當基金連續60個工作日資產淨值低於5000萬元,將終止基金。它們或面臨清盤。

而基金規模的大幅變動會進一步影響到投資經理的操作,大額贖回有時會導致基金被動加倉,進而導致淨值的大幅波動,不利於FOF基金的穩健增值的目標。

那麼,更早運營FOF基金的私募2018年怎樣了?

拯救

陷於困境的公募FOF,在2018年9月後迎來了養老目標基金。

“養老產品的發行對FOF是一個拯救。”一位公募基金經理表示,“此前的FOF產品沒有封閉期,出現大量贖回。而養老目標FOF設置了強製性的封閉期,比如一年、三年、五年,在三五年之後,市場如果看到FOF產品有比較好的業績,可能因此願意投資FOF。”

事實上,2018年以來,養老目標基金異軍突起,按規定它們採取了FOF模式。截至2018年年底,獲批養老目標基金已經達到40只,待批的養老目標基金還有33只。目前正式成立的養老目標基金已達12只。

黃曦漪表示,展望未來,明年有望將公募基金納入個人商業養老賬戶投資範圍,個人商業養老賬戶將對接上公募基金,享受到國家的遞延稅收優惠政策。而FOF作為公募基金中最適合長線投資的產品,目前尚處於起步階段,隨著養老金的入市有望快速發展壯大,在品種上也會更加豐富。

張婷認為,對於養老目標基金採用FOF模式來說既是機會又是挑戰,一方面我國養老市場很大;另一方面,目前投資者對養老目標基金認可度較弱。

對於FOF未來發展,黃婷建議,FOF作為全新基金種類,應該以大類資產配置的方式進行運作,結合不同客戶的收益以及風險的要求,打造不同風險收益特徵的FOF基金。但是大類資產配置需要有充足的資產類別的選擇,目前國內公募基金對於海外資產以及商品類基金仍然較為缺乏,建議加大這塊的發展,為FOF的成長提供足夠的條件。

事實上,在2018年公募FOF基金受挫之後,基金公司仍然看好FOF基金的光明前途。一家小型基金公司人士指出,公司很希望能發行FOF基金,但目前只允許大型公募基金髮行FOF產品,盼望監管部門未來允許小型基金公司參與FOF基金競爭。

而FOF經過2018年洗禮後,2019年或有望翻身。一位私募FOF的負責人表示,“目前由於市場跌了很多,跌得非常到位,所以2019年非常好做,現在部分可以加倉的FOF基金已經開始高倉位配置,這一年應該會有不錯的表現。”

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