群益香港: 新股推薦-中教控股 (839.HK)
2017年12月06日14:33
作者︰群益香港文章

中教控股是一家中國領先大型民辦高等教育集團,運營數所著名民辦高等教育機構,專注於通過創新提供優質教育。經營兩所民辦學校,即江西科技學院及廣東白雲學院。於2017年8月14日取得白雲技師學院(謝先生所創辦的技工學校)的控制權。截至2017年8月31日(2016/2017學年末),三所學校的在校總人數達75,255人。2017/2018學年三所學校在校總人數達到76,204人。根據弗若斯特沙利文報告,按2016年的學生人數計,集團被公認為是中國民辦高等教育市場的領先參與者之一。集團擁有的三所學校各自均因競爭力為行業翹楚而深受認可。集團未有提供2017年財政年度純利預估,按2016年財政年度純利411.4百萬人民幣計算,市盈率約為25-30倍。同業宇華教育及成實外市盈率分別為25倍及22倍。相較而言,集團估值在行業水平內,但並未位於較低水平。而從業務結構上來看,集團主要主要經營三所提供本科、專科、中高等教育、技師文憑的學校。考慮到現已經營的高校課程與其他已有成熟海外合作辦學、專門技術課程培訓的同業相比,並未具有優勢。此次募集款項主要用於收購國內外其他大學或與其合作,來擴充學校網絡。其中,國內標地要求在沿海地區、一線、省會城市,并具有較好的校園環境,相信具有一定的難度。而海外標地,主要位於西歐、英國、北美或澳大利亞,學生總數少於1000人,提供較為高端小眾的時裝、酒店管理、工程等課程,但縱然成功也不會帶來很大收入增長。綜上所述,我們建議投機性認購該股。

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