群益香港: 海螺水泥(600585.SH/0914.HK)—行業走出低谷,盈利能力大幅改善,公司行業龍頭優勢明顯
2017年02月21日09:21
作者︰群益香港文章

2015年水泥行業處于低谷,2016年逐步復蘇走出低谷,重回上行周期,預計2017年水泥行業低速復蘇的態勢將延續,其中公司作爲行業龍頭企業,淨利潤占全行業近20%,維持“買入”投資建議。水泥價格情?:2016年全國水泥市場平均價格呈現前低後高走勢,下半年水泥平均價格快速上漲,由年初淡季最低的237元/噸,至12月旺季回升至320元/噸,上漲了83元/噸,漲幅達35%,我們認爲水泥價格的快速上漲應主要是跟隨去年下半年大宗商品整體價格上漲所致,供需改善幅度幷沒有如此明顯。而今年水泥的供需結構將與去年下半年大致相當,預計水泥價格將保持穩定。

盈利預測:我們預計2017年水泥行業仍將呈低速復蘇的態勢,公司作爲行業龍頭,盈利能力將穩定增長。預計公司2016、2017年的淨利潤分別爲89.7億和99.3億,YOY分別+19.3%(扣非後YOY+54%)和+10.7%,EPS分別爲1.75元和1.91元,目前A股股價對應PE分別爲12.2倍和11倍,H股對應PE分別爲16倍和14.4倍,估值合理,維持A股和H股“買入”投資建議。

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